預(yù)計2025年車樁比降至2.2:1，對應(yīng)新增充電樁數(shù)量4年CAGR超過54%。技術(shù)層面關(guān)注充電樁大功率化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化，運營層面關(guān)注精細化數(shù)字運營能力帶來的充電樁利用率提升以及多樣化的盈利模式。
云悅觀點1：預(yù)計2025年車樁比降至2.2:1，對應(yīng)新增充電樁數(shù)量4年CAGR超過54%。技術(shù)層面關(guān)注充電樁大功率化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化，運營層面關(guān)注精細化數(shù)字運營能力帶來的充電樁利用率提升以及多樣化的盈利模式。
云悅觀點2：硬件端的價值核心在于充電模塊，高壓快充的趨勢將帶來充電模塊新需求。充電模塊未來10年總產(chǎn)值將超過3000億元，關(guān)注充電模塊大功率升級以及散熱技術(shù)演進帶來國產(chǎn)化機遇。
云悅觀點3：V2G（車輛到電網(wǎng)）模式具有減緩電網(wǎng)供電壓力、節(jié)省充電成本等優(yōu)勢，但受制于電池衰減；隨著電池循環(huán)壽命的延長，V2G雙向充電樁作為連接電網(wǎng)與電動汽車的樞紐將有較大的增量空間。
云悅觀點4：換電模式具有補能耗時短、電網(wǎng)調(diào)峰等優(yōu)勢，與充電模式在不同應(yīng)用場景形成互補；電池資產(chǎn)的運營管理是換電模式的“勝負手”，關(guān)注BaaS模式下綜合實力強勁的第三方電池資產(chǎn)管理公司。
隨著新能源汽車銷量快速增長，新能源汽車的補能焦慮將成為主要矛盾，充換電行業(yè)迎來快速發(fā)展期。今年7月，國家能源局表示，正在加快電動汽車充電設(shè)施的建設(shè)，截至今年6月，已累計建成392萬臺，形成全球最大規(guī)模的充電基礎(chǔ)設(shè)施。2025年將滿足超過2000萬輛電動汽車的充電需求。
1.需求和政策雙輪驅(qū)動
新能源汽車的滲透率有望在2025年超過30%，由此帶來巨大的補能需求，充、換電設(shè)施建設(shè)與運營蘊藏巨大機會。2020年，充電設(shè)施納入七大新基建領(lǐng)域中；2021年以來，相關(guān)政策不斷推出，政府工作報告明確提出要增加充電樁、換電站等設(shè)施。
2.充、換電雙千億市場空間
截至2021年底，全國新能源汽車保有量784萬輛，充電樁保有量261.7萬臺，車樁比3:1，仍存在較大的缺口。根據(jù)測算，2025年車樁比將下降至2.2:1。預(yù)計到2025年新能源汽車保有量增加至3224萬輛，充電樁保有量將增加至1466萬臺。2021-2025年新增充電樁數(shù)量年均復(fù)合增長率將達54%。
參照國家電網(wǎng)充電樁招標(biāo)價格，直流充電樁平均價格約 10 萬元/臺，交流充電樁平均價格約1.8 萬元/臺，假設(shè) 2022-2025 年交、直流充電樁占比保持約 6：4，按此估算得出，2022-2025 年充電樁市場規(guī)模分別達 1241 億元、1347 億元、1482 億元、2045 億元。
根據(jù)中信證券預(yù)測，2025 年新建換電站數(shù)量將突破1萬座，保有量突破3萬座。2025年換電站設(shè)備市場規(guī)模有望達 402 億元，用電市場規(guī)模有望達 138 億元，運營市場規(guī)模有望達 606 億元，換電市場規(guī)模合計超過千億。
3.充、換電互為補充，協(xié)同發(fā)展
目前補能方式主要有交流慢充、直流快充和換電三種方式。
交流充電樁的輸入電壓為 220V，充電功率多為 7kW，一般需要 8-10 小時才能充滿電，大多安裝在居民小區(qū)的停車場內(nèi)。此外，交流充電樁的結(jié)構(gòu)和技術(shù)較為簡單，安裝成本不高，不含線路改造和擴容時每個交流充電樁的安裝成本僅需800-1200元。
直流充電樁輸入電壓為 380V，充電功率可高達 60kW，正常情況下充滿電只需20-90 分鐘。直流充電樁的造價成本由于復(fù)雜的技術(shù)和設(shè)備等原因較高，只適用于那些對充電時間要求較高的場景，如出租車、公交車等，同時集中式的充電站或加油站也一般安裝直流樁。
換電是指通過直接更換電池來補充電能的模式，主要通過集中型充電站對大量電池進行集中存儲、集中充電、統(tǒng)一配送，再于電池配送站內(nèi)對電動車提供電池更換服務(wù)。
與充電模式相比，換電模式的主要優(yōu)勢為補能效率高，一般用時不超過5分鐘，因此對運輸效率要求較高的商用車來說，應(yīng)用路徑較為清晰。但相比充電模式，換電站前期投入成本和后期運營成本較高，同時由于電池型號多樣、換電方式不同等原因，換電仍面臨技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、稅收政策、換電站建設(shè)管理規(guī)范等問題。
充電樁產(chǎn)業(yè)鏈的上游為充電樁元器件供應(yīng)商和設(shè)備集成商，中游為充電運營商，下游服務(wù)端為第三方充電聚合平臺。其中設(shè)備生產(chǎn)商和充電運營商是充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中最主要的環(huán)節(jié)。
中國充電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)圖譜
1. 上游設(shè)備廠家競爭較為充分，核心看充電模塊
從成本結(jié)構(gòu)來看，充電模塊是充電樁的硬件設(shè)備中最核心的部分，其成本占比約為45%~55%，充電模塊的核心是IGBT功率開關(guān)，其占充電模塊成本的20%以上。由于技術(shù)門檻較高，我國目前在高端IGBT上還不能實現(xiàn)國產(chǎn)化生產(chǎn)。IGBT市場競爭格局較為集中，主要競爭者包括英飛凌、三菱、富士電機、安森美、瑞士ABB等。
整體來看，充電樁設(shè)備的同質(zhì)化程度較高，各個設(shè)備廠家圍繞細分市場做一些場景化的創(chuàng)新和解決方案創(chuàng)新。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)充電樁設(shè)備廠家數(shù)量超過300家，屬于完全競爭市場，而且較為分散。
2.中游運營商集中度較高，考驗綜合運營效率、投建模型和資金實力
根據(jù)充電場景劃分，運營商可以分為“在途充電運營商”和“目的地充電運營商”兩大類?！霸谕境潆姟敝傅氖怯脩粼谥鲃有惺孤吠局星巴惺酱笮统潆娬具M行充電，可以類比加油站，目前在途充電服務(wù)對象是運營車輛為主，充電設(shè)備以直流快充居多，運營商進入市場時間較早，充電設(shè)備單價成本高，主營業(yè)務(wù)通常也包含銷售充電樁，代表企業(yè)有特來電、星星充電、深圳車電網(wǎng)等；“目的地充電”是指利用寫字樓或、小區(qū)停車場、商業(yè)場館等目的地場景的的充電樁進行的充電，服務(wù)對象更多是新能源私家車，市場需求起步較晚，代表企業(yè)有匯充電、依威能源等行為?！霸谕境潆姟焙汀澳康牡爻潆姟蓖桨l(fā)展，滿足車主不同場景需求。
充電運營商按充電場景分類
根據(jù)充電樁運營模式劃分，運營商主要分為三大類：專業(yè)化運營商、電力國有企業(yè)和整車企業(yè)。
當(dāng)前充電樁運營的主流模式仍為專業(yè)運營商主導(dǎo)。專業(yè)運營商占公共充電樁運營市場份額的75%以上，如特來電、星星充電、車電網(wǎng)、依威能源、匯充電等；以能源、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主業(yè)的國有企業(yè)占公共充電樁運營市場份額的 20%-25%，如國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國普天等；以推廣新能源汽車產(chǎn)品為主要目的的整車廠占公共充電樁市場份額低于5%，如特斯拉、蔚來、上汽、比亞迪、小鵬等。
充電樁運營具有顯著的規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致了較高的集中度。從充電樁數(shù)量來看，前五大公共充電樁民營運營商中，特來電和星星充電占據(jù)了80%的份額。公共充電樁TOP5民營運營商（截至2022年6月，萬臺）
數(shù)據(jù)來源：中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進聯(lián)盟
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