盡管最近中國的封鎖加劇了供應(yīng)鏈的麻煩，但大多數(shù)電動(dòng)汽車原始設(shè)備制造商在第二季度的銷量表現(xiàn)都超過了預(yù)期，這突顯了增產(chǎn)的積極進(jìn)展。
預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車行業(yè)將迎來后端加權(quán)年，除非對(duì)供應(yīng)鏈瓶頸的逐漸緩解造成任何重大干擾。
即將到來的財(cái)報(bào)季的主要重點(diǎn)領(lǐng)域包括對(duì)消費(fèi)者需求的評(píng)論，生產(chǎn)和交付爬坡進(jìn)展，以及通貨膨脹和供應(yīng)鏈限制對(duì)近期運(yùn)營的潛在影響。
電動(dòng)汽車逐漸占據(jù)主導(dǎo)
考慮到主要汽車制造中心上海的大流行中斷，第二季度的全球汽車銷量遠(yuǎn)低于第一季度的銷量。該行業(yè)還繼續(xù)受到全球突出的供應(yīng)鏈和物流中斷的影響，關(guān)鍵材料（尤其是半導(dǎo)體）的出貨延遲阻礙了產(chǎn)量的提高。
然而，6月份的顯著改善凸顯了電動(dòng)汽車（“EV”）行業(yè)以及更廣泛的汽車行業(yè)的彈性，而且全球供應(yīng)鏈瓶頸繼續(xù)緩解。大多數(shù)汽車原始設(shè)備制造商也重申了他們的全年生產(chǎn)目標(biāo)，這意味著這將是該行業(yè)的后端加權(quán)年，當(dāng)然前提是今年剩余時(shí)間不會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)造成意外的重大干擾。
盡管經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)迫在眉睫，但該行業(yè)尚未對(duì)任何需求破壞的跡象發(fā)出警報(bào) - 電動(dòng)汽車制造商繼續(xù)受益于電池技術(shù)持續(xù)改進(jìn)，全球公共充電基礎(chǔ)設(shè)施的可用性增加，油價(jià)上漲和有利的政策環(huán)境，因此電動(dòng)汽車制造商在不斷地推出新型號(hào)以適應(yīng)不同的消費(fèi)者偏好和預(yù)算。
盡管如此，投資者可能會(huì)在即將到來的財(cái)報(bào)季向管理層尋求在仍然受限的供應(yīng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)利潤率擴(kuò)張前景的線索，這轉(zhuǎn)化為更高的投入成本，以及潛在的需求放緩，這可能會(huì)在短期內(nèi)阻礙頂線增長。雖然由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長停滯和利率上升對(duì)未來收益的價(jià)值侵蝕，整個(gè)電動(dòng)汽車行業(yè)的估值倍數(shù)已經(jīng)從2022年上半年的歷史高點(diǎn)大幅壓縮，但拋售可能還沒有結(jié)束，因?yàn)橥顿Y者現(xiàn)在將注意力轉(zhuǎn)向持續(xù)的通脹壓力造成的利潤率侵蝕。與過去兩個(gè)季度的觀察類似，預(yù)期投資者將繼續(xù)保持樂觀，即使沒有表現(xiàn)優(yōu)異，也只會(huì)低于平均共識(shí)估計(jì)，以證明他們?cè)诋?dāng)前股市避險(xiǎn)環(huán)境下的看漲是合理的。當(dāng)然，任何疲軟的跡象都足以引發(fā)新一輪拋售。
美國第二季度的汽車銷售在很大程度上是疲軟的，原因是持續(xù)的芯片短缺帶來的生產(chǎn)挑戰(zhàn)，這種情況仍然不穩(wěn)定。4月和5月均有所下降，其中四月份（月銷量為126萬輛;環(huán)比增長0.5%和同比下降18%）和5月份（月銷量為112萬輛;環(huán)比下降11.2%;同比下降29.9%），6月份略有增長（月銷量為115萬輛;環(huán)比增長2.8%;同比下降-12%）。
與此同時(shí)，盡管價(jià)格標(biāo)簽越來越高，但電動(dòng)汽車需求依然強(qiáng)勁。由于電池技術(shù)的不斷改進(jìn)，公共充電基礎(chǔ)設(shè)施的可用性增加，有利的政策支持，推出新車型以適應(yīng)不同的消費(fèi)者偏好和預(yù)算，以及現(xiàn)在加油站價(jià)格的上漲，電動(dòng)汽車在美國的采用率繼續(xù)超過傳統(tǒng)的內(nèi)燃機(jī)（“ICE”）汽車銷量。6月份內(nèi)燃機(jī)乘用車銷量和輕型卡車銷量（即SUV和皮卡）分別同比下降21.4%和9%，但新能源車銷量繼續(xù)飆升。具體來看，6月份混合動(dòng)力汽車銷量占新車注冊(cè)總量的5.4%，電池EV占6.2%，插電式混合動(dòng)力EV占1%。
展望未來，在通脹飆升和利率上升的情況下，消費(fèi)者支出放緩和消費(fèi)者信心減弱，可能成為今年下半年美國汽車行業(yè)難以忽視的逆風(fēng)。具體而言，通脹壓力和持續(xù)的庫存短缺激勵(lì)汽車制造商提高標(biāo)價(jià)，有效地將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給注重預(yù)算的消費(fèi)者，并引發(fā)抑制需求的風(fēng)險(xiǎn)。
歐洲4月份銷量同比下降20%（新車銷量830，447輛），5月下降12.5%（銷量948，149輛），連續(xù)第11個(gè)月銷量下降。雖然歐洲6月銷量的官方數(shù)據(jù)尚未公布，但德國已經(jīng)報(bào)告6月銷量同比下降18%，在此期間，歐洲最大的汽車市場(chǎng)僅交付了224，558輛汽車。
然而，與美國的節(jié)奏類似，歐洲的電動(dòng)汽車銷售仍然強(qiáng)勁。4月和5月，歐洲的EV銷量占該地區(qū)新車注冊(cè)總量的19%，絕對(duì)出貨量同比增長3%。
持續(xù)的供應(yīng)鏈限制和通貨膨脹驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)放緩的威脅性組合繼續(xù)拖累歐洲的汽車行業(yè)，導(dǎo)致全年銷售預(yù)測(cè)一次又一次地下降 - 今年早些時(shí)候的預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)同比將增長9%，但現(xiàn)在預(yù)計(jì)該地區(qū)到今年年底將交付980萬輛汽車， 比上年銷量下降7.4%。歐洲日益惡化的能源緊縮也有可能阻礙該地區(qū)的汽車生產(chǎn)。
該地區(qū)在第二季度一直成為汽車新聞的頭條新聞，所有人都關(guān)注其COVID Zero任務(wù)的發(fā)展以及對(duì)產(chǎn)量的相關(guān)影響。該國在4月份在上海售出的汽車為零，這一月標(biāo)志著該國主要制造業(yè)中心大流行封鎖的高峰。全國汽車整體銷量也環(huán)比下降46%，同比下降36%，與十年來最差的4月份的銷量相比，銷量下降幅度超過100萬輛。但我國的電動(dòng)汽車銷量仍具有彈性，4月份的出貨量同比增長78.4%（環(huán)比下降37%）至282，000輛。
5月汽車銷量也受到當(dāng)時(shí)中國各地持續(xù)封鎖疫情的影響，當(dāng)月交付量同比下降17%，至186萬輛（盡管比4月份有了明顯改善）。但同樣，中國電動(dòng)汽車市場(chǎng)被證明是有彈性的 - 5月份中國電動(dòng)汽車銷量同比增長109%，達(dá)到40多萬輛。這一勢(shì)頭也延續(xù)到6月份，全國電動(dòng)汽車零售銷量超過54.6萬輛（同比增長130%）。
盡管中國經(jīng)濟(jì)放緩的跡象日益增加，但預(yù)計(jì)中國電動(dòng)汽車銷量將在今年年底保持其彈性 - CPCA現(xiàn)在預(yù)測(cè)今年的電動(dòng)汽車銷量為550萬輛，比上一年增長90%。該行業(yè)的大部分增長都得益于在支持性政策環(huán)境中的快速采用。除了近幾個(gè)月來上海和北京地方政府為支撐汽車銷售出臺(tái)了一系列寬松政策外，中國相關(guān)官方機(jī)構(gòu)還發(fā)布了一份官方聲明，概述了其對(duì)“促進(jìn)新能源汽車銷售，確保價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的汽車芯片和相關(guān)原材料供應(yīng)”的支持。
我們目前正在制作的報(bào)道中著名的純EV 玩家包括Tesla（TSLA），Rivian（RIVN），Lucid（LCID），Polestar（PSNY），NIO（NYSE：NIO）和XPeng（XPEV）。盡管全球供應(yīng)鏈仍然受到限制，但第二季度的生產(chǎn)和交付量均顯示出彈性增長，而中國長期的COVID中斷進(jìn)一步加劇了這一增長。
雖然與前期相比，對(duì)第二季度交付和產(chǎn)量的預(yù)期有所減弱，以應(yīng)對(duì)已知的生產(chǎn)和供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，但投資者最期待的是后端加權(quán)年。在即將到來的財(cái)報(bào)季之前，大多數(shù)市場(chǎng)參與者都在尋找線索 - 例如改善生產(chǎn)提升，供應(yīng)鏈管理和利潤擴(kuò)張 - 以增強(qiáng)信心，即改善將持續(xù)到下半年和2023年，以度過迫在眉睫的經(jīng)濟(jì)衰退。
Q2 生產(chǎn)和交付：特斯拉在第二季度的交付量環(huán)比下降，正如預(yù)期的那樣，由于該期間早些時(shí)候其關(guān)鍵的上海制造工廠被COVID誘導(dǎo)了為期三周的封鎖。該電動(dòng)汽車市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者第二季度產(chǎn)量為258，580輛（同比增長25%，環(huán)比下降15%），交付量為254，695輛（同比增長27%;環(huán)比下降18%）。結(jié)果“連續(xù)兩年環(huán)比下降”，同時(shí)也低于對(duì)約261，000輛汽車交付量的共識(shí)估計(jì)（同比增長30%;環(huán)比下降16%），已經(jīng)從279，000輛汽車此前的預(yù)計(jì)數(shù)量下調(diào)（同比增長39%;環(huán)比下降10%）。
2022財(cái)年指引及近期預(yù)期：盡管第二季度的交付和生產(chǎn)業(yè)績使人們關(guān)注特斯拉在4月份上海工廠停產(chǎn)三周期間所遭受的影響程度，但它也再次揭示了這家電動(dòng)汽車巨頭以前所未有的速度提高產(chǎn)量的能力。這家電動(dòng)汽車制造商的上海工廠“自6月中旬以來每周以17，000輛的速度生產(chǎn)汽車”，這證實(shí)了其“2022年6月是特斯拉歷史上最高的汽車產(chǎn)量月份”的說法。具體而言，特斯拉6月份從上海工廠出貨量環(huán)比飆升145%，其中超過77，900輛汽車交付給中國本地買家，根據(jù)CPCA的數(shù)據(jù)，近1，000輛出口到國外。
這些努力還支持了特斯拉到今年年底生產(chǎn)近150萬輛汽車的愿望（而市場(chǎng)普遍估計(jì)約為130萬至140萬輛），這是由馬斯克在第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上指導(dǎo)的。這家電動(dòng)汽車巨頭今年已生產(chǎn)了約563，987輛汽車，交付了近565，000輛汽車。為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，需要在未來6個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)超過936，000輛汽車，這意味著每周平均生產(chǎn)運(yùn)行率約為35，603輛。
雖然在預(yù)計(jì)持續(xù)到8月第一周的預(yù)定擴(kuò)建工程之前，上海的7月產(chǎn)量可能會(huì)再次下降，但一旦升級(jí)完成，這些努力的目標(biāo)是將該設(shè)施的產(chǎn)量擴(kuò)大到每周22，000輛。這將標(biāo)志著在上海生產(chǎn)“每周8，000輛Model 3和14，000輛Model Y”的計(jì)劃的戰(zhàn)略追趕，如果不是針對(duì)與COVID相關(guān)的中斷，這些計(jì)劃原定于5月中旬。按照截至今年年底的這一生產(chǎn)運(yùn)行速度，特斯拉上海制造工廠預(yù)計(jì)還將為全公司的生產(chǎn)目標(biāo)再增加458，860輛汽車（即約22周x每周22，000輛汽車的生產(chǎn)運(yùn)行率）。加上特斯拉現(xiàn)有弗里蒙特工廠的年產(chǎn)能（每年約60萬輛），以及柏林和奧斯汀新工廠的持續(xù)增長，該電動(dòng)汽車制造商仍朝著年底150萬輛的生產(chǎn)目標(biāo)保持積極進(jìn)展。
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